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          鹿山新材正式上市!开盘暴涨44%

          3月25日,广州鹿山新材料股份有限公司(以下简称“鹿山新材”)正式在上海证券交易所上市,成为我国又一上市光伏企业

          据悉,鹿山新材本次上市,公开发行股票数量不超过2300.3万股,预计募集资金5.93 亿元。每股发行价格为25.79元。

          维科网光伏注意到,鹿山新材开盘后股价就飙升至37.14元,涨幅触及新股主板上市最高涨幅,并一直保持至收盘,最终股价收于37.14元,总市值为34.17亿元。

          图片来源:鹿山新材

          第二次“闯关”终于成功

          资料显示,鹿山新材前身为成立于1998年的鹿山公司,2009年,整体变更设立股份有限公司。

          鹿山新材专注于绿色环保高性能的高分子热熔粘接材料研发、生产和销售,产品广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域,是国内领先的高性能热熔粘接材料企业之一。

          主要产品为热熔粘接材料,主要包括功能性聚烯烃热熔胶粒及热熔胶膜产品。功能性聚烯烃热熔胶粒主要适用于复合建材、油气管道和高阻隔包装三大领域;热熔胶膜产品主要适用于太阳能电池及平板显示领域,主要产品为太阳能电池封装胶膜及热塑型光学透明胶膜。

          2012年,鹿山新材曾筹划在创业板上市并递交申报材料,但最终未果。时隔九年后,鹿山新材终于凭借更加出色的业绩,成功在主板上市。

          业绩连续增长 光伏胶膜是亮点

          招股书显示,2018-2020年,鹿山新材年营收分别为7.66亿、7.95亿、10.12亿元,归母净利润分别为0.48亿元、0.72亿元、1.16亿元,体现出了不错的发展前景。

          但跟大多数企业一样,鹿山新材也存在经营业绩、原材料价格和产业政策变化和下游行业波动等风险,需要进一步扩产以及充裕的资金支持优势。

          鹿山新材募投项目分别为功能性聚烯烃热熔胶扩产项目、功能性聚烯烃热熔胶技改项目、TOCF光学膜扩产项目、研发中心建设项目、补充与主营业务相关的营运资金。

          分别拟投入募集资金0.48亿元、0.56亿元、0.73亿元、0.46亿元、3亿元。其中补充与主营业务相关的营运资金占比超过50%,这在企业上市募资用途分配中并不多见。

          图片来源:鹿山新材招股书

          虽然鹿山新材募投项目中主要以功能性聚烯烃热熔胶为主,但其过去三年最为亮眼的业务却是来自太阳能电池封装胶膜。

          图片来源:鹿山新材招股书

          鹿山新材招股书显示,其太阳能电池封装胶膜业务在总营收中占比越来越高,2019年至2021年上半年,营收占比已从25.35%提高至32.88%。2021年上半年的营收就已超过2019年全年,后续甚至有望成为鹿山新材主要的营收来源。

          “火爆”的光伏胶膜

          这样的预期主要是基于全球光伏市场的高速发展,鹿山新材也在招股书中写道:近年来,全球光伏市场规模呈持续增长态势,对光伏胶膜的市场需求亦随之快速增长。根据中金公司研究部预测数据,2021年全球光伏胶膜需求量接近20亿平方米,到2025年全球光伏胶膜需求量可达48亿平方米,较2020年提升约210%,未来市场空间广阔。

          图片来源:鹿山新材招股书

          根据中金公司预测,2022年-2015年,全球光伏封装胶膜实际需求量分别为27亿平方米、33亿平方米、40亿平方米、48亿平方米。

          手握优质客户

          主要客户方面,鹿山新材在2020年及2021年上半年的最大客户均为唐山海泰新能科技股份有限公司(以下简称“海泰新能”),销售产品为太阳能电池封装胶膜。但营收占比并不算高,分别为7.06%和9.23%。

          资料显示,海泰新能为我国领军光伏企业,在全球拥有三大生产基地,目前组件全球总产能8GW, 位列中国光伏企业产能十强。2016年在新三板挂牌上市,现已通过北交所上市辅导验收,后续跟鹿山新材的合作有望进一步扩大。

          当然,目前光伏胶膜环节也是强手如林,在独占半壁江山的“大膜王”福斯特外,海优新材和上海天洋都是上市企业,近期也在不断扩产。其中海优新材仅在2021年下半年累计扩产金额就高达30亿元,这是鹿山新材在短期内难以企及的高度。

          所幸的是,全球光伏市场的高速增长,让光伏玻璃、边框、光伏胶膜等辅材仍处于增量市场,鹿山新材如能充分利用其在热熔粘接材料领域取得的优势,发力光伏胶膜,业绩将再上一个新台阶!

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