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          储能赛道的狂热与困境

          文 | 荆玉

          新型电化学储能堪称当下最景气的赛道之一:2021年国内装机量同比增长67.7%,预计2022-2026年年复合增长率(CAGR)为53.3%(CNESA数据)。

          储能市场也被普遍认为是下一个可能爆发的万亿市场,有着极大的发展潜力。特斯拉创始人马斯克曾豪迈地表达了对储能板块业务的期望:可以发展到与汽车业务不分伯仲,甚至超越汽车业务。

          就在这样一个有着极大发展潜力和高度景气的赛道上,玩家们却普遍受到原材料成本上升、行业竞争加剧等因素的影响。在营收高速增长的同时,盈利能力普遍不强,部分企业在“赔本赚吆喝”。

          储能赛道的狂热与困境

          行业虽然高速增长,但背地里却并不像表面看起来那么光鲜。

          中关村储能产业技术联盟发布的《储能产业研究白皮书2022》(下简称白皮书)指出,“储能行业在2021年迎来了前所未有的关注和炙手可热的投资高潮”,但“已投建储能项目大多还未形成稳定合理的收益模式”,“很多中小企业仍然举步维艰”。

          在2030年碳达峰目标和国家电网的储能建设规划的刚性要求之下,储能赛道的市场规模和高增长是确定的,但行业的高速增长却并不等于玩家们的良好业绩表现。整个赛道目前更像是处在虚假的繁荣当中,还有一系列的问题有待解决。

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          狂热与困境

          在新冠疫情和供应链短缺的压力之下,这样的增长速度实在是难得一见。

          2021年被普遍认为是储能行业的政策元年,也是商业化初期到规模化发展的第一年。在“双碳”策略的东风下,国家与地方政府出台了300多项与储能相关的政策,并明确锁定2030年30GW的储能装机目标,行业正式站上风口。

          尤其是国内的部分锂电池和储能企业,已经具备了国际竞争力,收入增长远超国内储能行业平均增速。

          GGII数据显示,2021年国内储能电池出货量达48GWh,同比增长2.6倍;其中电力储能电池出货量29GWh,同比2020年的6.6GWh增长4.39倍。在新冠疫情和供应链短缺的压力之下,这样的增长速度实在是难得一见。

          储能赛道的狂热与困境

          已上市的储能企业当中,2021年宁德时代的储能系统营收达136.2亿元,同比增速高达601%;阳光电源储能系统实现营业收入31.4亿元,同比增长168.5%;上能电气的储能双向变流器及系统集成产品营收同比增长135%,达到1.4亿元,各家储能业务都在飙升。

          反映到二级市场上,一众储能概念股曾伴随着行业高景气在2021年中股价暴涨。中关村储能产业技术联盟编制的“CNESA储能指数”,在2021年全年整体上涨了64.80%,超过了90%公募和私募基金的表现。

          但从去年12月开始,CNESA储能指数就开始不断下滑。54只成分股中,股价距2021年年内高点腰斩甚至下跌超2/3的不在少数。如阳光电源、上能电气、科华数据、科士达、派能科技、亿纬锂能的股价都经历了腰斩。

          究其原因,一方面储能属于高成长赛道,其高估值也会跟随A股市场成长股的调整进行调整;但另一方面,在储能行业高速增长的同时,亦面临着不小的发展困境。

          如前文所言,在营收高速增长的同时,企业的盈利能力普遍不强,甚至有部分企业在“赔本赚吆喝”。

          以几家典型企业为例,2021年国内储能电池出货量排第一的宁德时代储能业务毛利率从2020年的36.03%下降到2021年的28.52%;2021年海外出货量最高的储能系统集成商阳光电源的储能业务毛利率从21.96%下降到14.11%。

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